創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制實(shí)施后，在漲跌幅20%的制度下，大量資金涌入創(chuàng)業(yè)板，創(chuàng)業(yè)板也因此收獲了一定的回報(bào)，尤其是一些低價(jià)股，也迎來了久違的上漲。然而短暫上漲后，創(chuàng)業(yè)板和整個(gè)市場(chǎng)的低價(jià)股板塊很快進(jìn)入了調(diào)整期。一定程度與板塊輪動(dòng)有關(guān)，也有市場(chǎng)人士表明本輪上漲行情與大量散戶投資者的增量資金入駐密不可分，而交易所披露的數(shù)據(jù)正好印證了這一點(diǎn)：9月份以來自然人成交額遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了機(jī)構(gòu)投資者。但散戶投資者的投資觀念參差不齊，行情稍有異動(dòng)就會(huì)進(jìn)行調(diào)倉，進(jìn)一步加速了板塊的輪動(dòng)。
資本市場(chǎng)的投資者主要包括機(jī)構(gòu)投資者和散戶投資者兩種類型，A股市場(chǎng)起步晚加上投資渠道窄，在全球范圍內(nèi)散戶投資者占比居前，而海外資本市場(chǎng)恰好相反。到底是機(jī)構(gòu)投資者占比高好還是散戶投資者占比高好，答案是毋庸置疑的，放眼全球，資本市場(chǎng)最終都要從“散戶市”走向“機(jī)構(gòu)市”。
目前A股市場(chǎng)交易額大多數(shù)是由散戶貢獻(xiàn)，這與歐美國家的“機(jī)構(gòu)市”剛好相反。然而散戶的主要特征卻成為了制約市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展的障礙。散戶投資者資金規(guī)模小、信息不對(duì)稱、交易頻繁，并且散戶投資者的交易帶有一定的主觀性，這種主觀性不僅會(huì)帶來“羊群效應(yīng)”，也會(huì)進(jìn)一步導(dǎo)致股價(jià)的非理性漲跌。
去散戶化對(duì)A股市場(chǎng)而言可謂迫在眉睫，同時(shí)也是成熟的資本市場(chǎng)由“散戶市”走向“機(jī)構(gòu)市”的必經(jīng)之路。或許有人產(chǎn)生疑問，為什么A股市場(chǎng)不能快速實(shí)施去散戶化的政策。要知道，去散戶化并非一朝一夕，不僅僅是美國，就算是成立了幾百年的歐洲資本市場(chǎng)也經(jīng)歷了漫長的去散戶化過程。就目前A股的情況，去散戶化主要可以從兩方面著手。
其一、進(jìn)一步開放市場(chǎng)，鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)資金入場(chǎng)，包括公募、私募基金、社保基金、養(yǎng)老金以及年金等，其中公募基金、私募基金屬于組合類理財(cái)產(chǎn)品，準(zhǔn)入門檻低、品種多樣。
其二、鼓勵(lì)投資者主動(dòng)選擇購買理財(cái)產(chǎn)品等來間接參與股市投資，降低風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)最新消息，截至9月18日，年內(nèi)新成立基金數(shù)量達(dá)到1044只，超過2019年的1042只，同時(shí)創(chuàng)下年度新成立基金數(shù)量新高，并且年內(nèi)多只基金的投資回報(bào)超過了股票的投資回報(bào)，對(duì)于投資渠道窄的人來說，這屬于較好的方案。
