觀點：去年四季度以來，市場風(fēng)險偏好回升，在經(jīng)濟基本面的加速復(fù)蘇以及流動性合理充裕之下，市場向好趨勢的邏輯并未發(fā)生改變。經(jīng)過結(jié)構(gòu)性震蕩上行之后，隨著市場人氣的恢復(fù)以及賺錢效應(yīng)的提升，市場春季行情如火如荼，市場賺錢效應(yīng)已然開啟。而連續(xù)上行后，尤其是三大指數(shù)本年主升之后，要注意趨勢性行情短期的暫停，考慮適當(dāng)調(diào)倉換股下輕指數(shù)而重個股。
今日，兩市震蕩上行，經(jīng)歷上周連續(xù)的調(diào)整之后，終于迎來短期的企穩(wěn)。盤面上，化工等業(yè)績良好板塊走勢較強，銀行等低估值品種持續(xù)走好，而證券板塊走勢分化，此前抱團的品種相對低迷。
值得注意的是，開年以來的行情過程中，證券板塊的表現(xiàn)不盡如人意，這也是行情沒有繼續(xù)縱深發(fā)展的核心因素之一。整體來看，2019年那波以光大證券為首的證券股，多呈現(xiàn)出大漲以及翻倍的走勢，也是市場走強的主要力量。
而就在板塊遲遲未能發(fā)力之際，今日中原證券又突然跌停，國海證券盤中也是逼近跌停，這使得板塊雪上加霜。實際上，本來證券板塊的業(yè)績大增是確定性的，但是大幅的信用減值準(zhǔn)備還是對股價產(chǎn)生了較大的影響。其實這應(yīng)該從兩方面看，短期是有不利的影響的，但是中期看，趁著業(yè)績大增進行信用減值，其實是利好，以后利于后期報表的良好表現(xiàn)，單從這點上，其實并非是利空。
所以，如果市場資金能明白這點，其實對于證券板塊來說，并不是壞事。當(dāng)然，目前連續(xù)整理之后，證券板塊整體超跌，當(dāng)前估值也相對合理，下行空間有限，后期回升的空前仍值得期待。
此外，經(jīng)歷上周流動性收緊的擔(dān)憂之后，當(dāng)前市場階段性風(fēng)險釋放，在基本面的支撐下，隨著市場熱情繼續(xù)處于高位，指數(shù)仍有反復(fù)走強的可能。當(dāng)然，隨著春節(jié)的臨近，市場交投熱情可能會降低，但個股的機會可能會交替反復(fù)，市場更適合于進行個股博弈。
因此，在指數(shù)的調(diào)整過程中，需要適當(dāng)考慮調(diào)倉換股的時刻。不用刻意減持，只需要對標(biāo)的進行調(diào)換。接下來市場的配置可能需要略作調(diào)整以應(yīng)對市場的變化，尤其是要關(guān)注低位、低估值品種。畢竟隨著經(jīng)濟的復(fù)蘇以及加速復(fù)蘇，估值回升的趨勢是明顯和明確的，但很多高估值品種經(jīng)歷資金的拉動之后，目前也只能依靠業(yè)績支撐，而如果業(yè)績和估值不能很好的匹配，那么繼續(xù)上行的空間值得商榷。但相反，很多低估值滯漲品種，目前仍有修復(fù)的空間和動力，顯然資金也會尋求新的價值標(biāo)的，銀行等品種還是需要多多留意。
