A股三大指數(shù)今日集體收漲，其中滬指上漲1.14%，收報3443.44點；深證成指上漲1.14%，收報13760.97點；創(chuàng)業(yè)板指上漲1.00%，收報2698.26點。市場成交量依然低迷，兩市合計成交7599億元，行業(yè)板塊呈現(xiàn)普漲態(tài)勢，碳交易概念股掀起漲停潮。北向資金今日凈買入71.63億元。
對于后市大盤走向，機構(gòu)紛紛發(fā)表看法。
中信證券認(rèn)為，A股正處于存量資金博弈的平靜期，有底有壓，通脹預(yù)期和美債收益率的拐點是凝聚配置共識的關(guān)鍵；建議緊扣這兩者趨勢，提前布局通脹預(yù)期的拐點。首先，A股市場流動性繼續(xù)處于緊平衡狀態(tài)，存量博弈特征明顯，市場結(jié)構(gòu)的分歧較大。其次，海外再通脹交易已經(jīng)進(jìn)入下半場，預(yù)計通脹預(yù)期將在4月見頂；10年期美債收益率進(jìn)入緩慢上行期，最終料將倒逼美聯(lián)儲采取應(yīng)對措施，預(yù)計本輪高點在2.0%左右。最后，歐美經(jīng)濟的需求回升高度依賴疫苗和政策，實際恢復(fù)可能非常緩慢，不確定性高，當(dāng)前市場預(yù)期過于樂觀，大宗商品價格進(jìn)一步快速上行動力不足。
興業(yè)證券表示，過去1個月多市場受到美債收益率上行的沖擊，市場出現(xiàn)較大幅度的調(diào)整。站在當(dāng)前時間點，市場調(diào)整進(jìn)入后段，最大的沖擊可能已經(jīng)過去，諸多強勢板塊回到2020Q3水平，低估值板塊完成一輪估值修復(fù)。往后看，回歸業(yè)績基本面，一方面中美地產(chǎn)周期共振，經(jīng)濟復(fù)蘇，量價齊升。另一方面結(jié)合年報、一季報，優(yōu)勝劣汰，估值在合理區(qū)間，公司業(yè)績符合或超預(yù)期的方向，將是下一個階段重點關(guān)注和阿爾法的來源。把握3條主線：1)全球復(fù)蘇，量價齊升的中上游周期制造品；2)從疫情中逐步恢復(fù)的服務(wù)型消費；3)碳中和主線。
中金公司認(rèn)為，前期判斷本次A股市場的調(diào)整是去年3月23日指數(shù)見底回升以來首次“中期調(diào)整”，一般幅度會是在15%以上，調(diào)整與盤整的時間可能會持續(xù)2-3個月。當(dāng)前市場整體調(diào)整幅度已經(jīng)不算低(滬深300春節(jié)后振幅已超過17%，同期創(chuàng)業(yè)板指振幅25%)，市場整體估值也回到歷史均值附近(滬深300前向市盈率目前已接近2005年以來的均值，非金融部分在歷史均值向上0.4倍標(biāo)準(zhǔn)差附近)，市場整體繼續(xù)大幅下行空間可能有限。但結(jié)合增長和政策環(huán)境及歷史經(jīng)驗來看，調(diào)整時間可能尚短，結(jié)構(gòu)性估值仍不具備很強吸引力。參考外資持股前100的個股構(gòu)建的行業(yè)龍頭指數(shù)，經(jīng)歷前期明顯回調(diào)后動態(tài)市盈率已低于30倍(歷史均值約18倍)，結(jié)合基本面及景氣程度差異，后續(xù)這些公司表現(xiàn)可能分化，待短期估值和倉位風(fēng)險有所消化后可能逐步重拾升勢。未來一段時間判斷市場整體繼續(xù)盤整震蕩、平均成交量可能進(jìn)一步萎縮，明顯上行或下行可能需要新的催化因素或事件出現(xiàn)，對市場中期前景不必過于悲觀。
開源證券分析，A股春節(jié)之后出現(xiàn)了明顯的調(diào)整，尤其是核心資產(chǎn)。部分投資者認(rèn)為是美債實際利率的大幅上行導(dǎo)致了春節(jié)后市場的波動。但更為核心的因素是大部分行業(yè)2019-2020年的估值擴張本應(yīng)在2021年通過盈利逐步消化，卻因為大量新發(fā)基金進(jìn)場導(dǎo)致市場的核心矛盾進(jìn)一步激化。在深度調(diào)整之后，當(dāng)下市場的定價邏輯明顯交回到絕對收益者手中，價值的安全線開始成為重要參考。從部分核心估值指標(biāo)與預(yù)期收益率角度看，各大寬基指數(shù)定價矛盾已階段性緩和且年內(nèi)預(yù)期收益率轉(zhuǎn)正；從交易指標(biāo)看：用來衡量“抱團”風(fēng)險的指標(biāo)已經(jīng)回落至2020年Q3水平，而A股部分資產(chǎn)已經(jīng)開始得到部分長期投資者的認(rèn)可。有理由相信“持幣”的絕對必要性在階段性下降，投資者已經(jīng)可以專注于結(jié)構(gòu)性機會的挖掘。
國盛證券建議，當(dāng)前對投資者而言，價格比時間更重要。市場在當(dāng)前點位，已經(jīng)包含了國內(nèi)通脹上行導(dǎo)致貨幣政策收緊、美債利率大幅上行乃至全球流動性收緊等多重?fù)?dān)憂和悲觀預(yù)期。但事實上：1)當(dāng)前全球共振式復(fù)蘇下，國內(nèi)企業(yè)盈利仍在持續(xù)修復(fù)上行。國內(nèi)PMI指數(shù)已連續(xù)12個月維持在枯榮線上，工業(yè)增加值環(huán)比增速也連續(xù)4月回升。國內(nèi)經(jīng)濟仍在持續(xù)復(fù)蘇。2)國內(nèi)仍處于通脹上行初期，貨幣政策也仍未出現(xiàn)顯著收緊的信號。并且，在政策不會急轉(zhuǎn)彎的前提下，未來也很難看到系統(tǒng)性的變化。2月CPI同比-0.2%，PPI同比1.7%，漲幅較上月擴大1.4%。但由于天氣轉(zhuǎn)暖及春節(jié)假期影響，環(huán)比漲幅回落0.2%。因此，從短期來看，當(dāng)前國內(nèi)通脹壓力仍較小，不會對貨幣政策形成制約。3)全球貨幣政策維持寬松，財政刺激也持續(xù)加碼。美國總統(tǒng)拜登已于3月11日簽署了1.9萬億美元的紓困法案。同日，歐央行也決定維持1.85萬億歐元的緊急抗疫購債計劃，且下季度的購買速度將顯著加速。因此，市場悲觀預(yù)期將被逐步修復(fù)。建議在調(diào)整中，精選長期景氣向上、估值已來到合理中樞的板塊。
