7月12日，歐元兌美元一度跌至1.0005，即1歐元=1美元。上一次，歐元兌美元達(dá)到這一低點(diǎn)還是20年前的2002年。這也意味著歐元自正式進(jìn)入市場以來對美元匯率實(shí)現(xiàn)了一個從升值到貶值的“輪回”。
美元加息導(dǎo)致歐元快速貶值
歐元曾被外界寄予巨大的希望，不僅被認(rèn)為是促進(jìn)歐盟內(nèi)部經(jīng)濟(jì)一體化的強(qiáng)大動力，而且一度被認(rèn)為是最有可能挑戰(zhàn)美元霸權(quán)的貨幣。
但現(xiàn)實(shí)是，歐元自問世以來，在經(jīng)歷了長達(dá)十年的升值歷程后，就開始了持續(xù)性貶值。過去十年間，歐元對美元匯率從最高點(diǎn)累計貶值接近40%�？傮w來看，盡管歐元曾經(jīng)在國際資本市場上形成對美元霸權(quán)最大的潛在挑戰(zhàn)，但是20年過去，依然只是潛在的挑戰(zhàn)。
過去一年間，歐元快速貶值的直接原因來自美元加息預(yù)期。
美聯(lián)儲加息的市場預(yù)期自2021年以來不斷強(qiáng)化，最終在2022年初成為現(xiàn)實(shí)。3月17日，美聯(lián)儲宣布將基準(zhǔn)利率上調(diào)25個基點(diǎn)至0.25%～0.5%區(qū)間。這是美聯(lián)儲自2018年12月以來的首次加息，也開啟了美元加息周期。6月份更是直接宣布大幅加息75個基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間上調(diào)至1.5%～1.75%。這是美聯(lián)儲自1994年以來最大幅度的單次加息。同時，美聯(lián)儲宣布縮減其8.9萬億美元資產(chǎn)負(fù)債表的計劃。
加息與縮表都意味著天量美元將退出市場。這必然會導(dǎo)致市場上的美元短缺，引發(fā)匯率波動以美元升值的現(xiàn)象出現(xiàn)。
地緣政治劇烈動蕩是主因
如果市場不需要美元，或者更加需要?dú)W元，那么美聯(lián)儲加息和縮表也并不一定意味著美元升值和歐元貶值。但當(dāng)前的匯率表現(xiàn)意味著市場對美元的需求依然旺盛，對歐元的需求相對疲軟。
當(dāng)前地緣政治劇烈動蕩是導(dǎo)致這種現(xiàn)象的主要原因。
俄烏沖突破壞了歐洲國家對地區(qū)戰(zhàn)略穩(wěn)定和繁榮未來的預(yù)期。一方面，擁有強(qiáng)大軍事力量保護(hù)的美元成為資本市場更加受到青睞的避險幣種。另一方面，歐洲重新對防務(wù)問題的重視同樣抑制了歐元升值的預(yù)期。未來歐洲國家大概率都會相應(yīng)增加防務(wù)開支，這大大增加了市場對歐元貶值的預(yù)期。
因?yàn)�，如果歐洲央行也加息的話，將會大大增加成員國的借債成本。統(tǒng)一的貨幣，但不統(tǒng)一的財政，使歐盟各成員國承受歐元加息的能力差別巨大。所以，盡管歐元區(qū)的通貨膨脹也在增加，但是市場對歐央行加息的預(yù)期已經(jīng)回落。
美元升值給全球帶來巨大挑戰(zhàn)
事實(shí)上，近一年來，并不是只有歐元相對于美元出現(xiàn)了貶值，英鎊、日元、瑞士法郎等貨幣都呈現(xiàn)出同樣的趨勢，這意味著各國都承受不起加息給經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來的負(fù)面效應(yīng)。
目前來看，不只歐元貶值，美元升值對其他國家來說也影響巨大。首當(dāng)其沖的是全球貿(mào)易增長將受到抑制。美元升值會導(dǎo)致非美元貨幣購買力下降，高度依賴全球貿(mào)易的國家會因此“變窮”，全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展也會因此而遭遇挫折。
此外，美元升值會使以美元計價的債務(wù)成本增加，使背負(fù)美元債務(wù)的國家陷入無法按時償還債務(wù)的信用危機(jī)。同時，美元升值將導(dǎo)致全球美元向美國回流，進(jìn)一步催高其他國家的國內(nèi)通貨膨脹。最后，美元升值可能加劇一些地區(qū)的政治動蕩。
如果美聯(lián)儲的加息步伐繼續(xù)以如此激進(jìn)的速度推進(jìn)，那么未來全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展將遭遇重大挑戰(zhàn)，可以預(yù)見多個國家政局將可能出現(xiàn)大規(guī)模的動蕩。
