今年一季度，A股市場共有80多家IPO企業(yè)撤回申請，終止審核，其中申請科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板注冊制上市的企業(yè)居多，是去年一季度撤回申請企業(yè)數(shù)量的近九倍。“撤單潮”的直接觸發(fā)因素就是今年1月出臺的《首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場檢查規(guī)定》。1月31日，新一期首發(fā)企業(yè)信息披露質(zhì)量現(xiàn)場檢查名單公布，20家被“抽中”企業(yè)在短短10個工作日內(nèi)，竟有16家撤回材料，令市場嘩然。
IPO高比例撤回申報材料的現(xiàn)象引起監(jiān)管層的重視，在3月20日的中國發(fā)展高層論壇上，證監(jiān)會主席易會滿直懟問題，“據(jù)初步掌握的情況看，并不是說這些企業(yè)問題有多大，更不是因為做假賬撤回，其中一個重要原因是不少保薦機構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量不高。”
圍繞中介機構(gòu)履職質(zhì)量不高的現(xiàn)象，監(jiān)管部門開始頻頻發(fā)聲，證監(jiān)會主席易會滿直言不能“穿新鞋走老路”，對“帶病闖關(guān)”的，將嚴(yán)肅處理，決不允許一撤了之。滬深交易所均表示，對于現(xiàn)場檢查進場前撤回的項目，如發(fā)現(xiàn)存在涉嫌財務(wù)造假、虛假陳述等重大違法違規(guī)問題的，保薦機構(gòu)、發(fā)行人都要承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。
客觀而論，在注冊制改革推行初期，多數(shù)上市公司估值過高，受到資金熱捧，這在很大程度上是因為投資者對科創(chuàng)企業(yè)的追捧。不過隨著注冊制的推進，這種情況很難持續(xù)。反觀成熟市場，新股破發(fā)乃至募集失敗是較為常見的。如果從注冊制市場定價的角度出發(fā)，甚至也可以說，募集失敗才算是注冊制成功的第一步。這是市場一定會發(fā)生的一幕。
實際上，注冊制改革在制度層面的推進也在倒逼中介機構(gòu)的變革。比如新證券法提高了行政處罰上限，出臺中國版證券集體訴訟制度，提高欺詐發(fā)行、信披造假的刑罰等等。若非如此，恐怕也不會有那么多擬上市企業(yè)撤回IPO申請資料。可以預(yù)見，注冊制大浪淘沙，那些“穿新鞋走老路”的中介機構(gòu)必然被邊緣化。
21世紀(jì)經(jīng)濟報道
